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3月27日晚，生益电子(688183.SH)披露2024年度业绩，实现营业收入 46.87亿元，同比增长43.19%；归母净利润为3.32亿元，成功扭亏为盈；PCB产品毛利率提升至19.42%，同比增加8.58个百分点。这一业绩反转，折射出PCB行业在AI算力黄金周期下的结构性机遇。

与年度业绩报告一同披露的还有2024年度利润分配预案，公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币2.50元，合计派发现金红利人民币2.04亿元，占2024年度合并报表下归属于上市公司股东的净利润比例为61.47%。

AI算力需求激增，服务器产品销售占比升至48.96%

作为“电子产品之母”，PCB行业的发展与下游需求深度绑定。生益电子在去年持续动态分析行业发展趋势，深化产品结构和产品区域布局，把握AI算力等高增长下游终端领域需求大幅上升的机遇。

2024年，全球AI服务器市场迎来爆发式增长，TrendForce数据显示，AI服务器占服务器行业总价值的比例已从2023年的32%跃升至2024年的58%，预计2025年将突破70%，成为服务器行业的核心驱动力。根据Prismark的预估，AI/HPC服务器使用的PCB，在2023年至2028年的出货金额复合成长率为32.5%，其中，18层板以上的PCB成长率为13.6%。

依托AI服务器带来的单机价值量增长和需求量爆发的机遇，生益电子成功实施了服务器等领域关键项目的导入与认证，并实现了多款产品批量，2024年服务器产品销售占比跃升至48.96%，目前生益电子也正积极投入新一代的产品项目开发，以实现在该领域竞争优势的持续强化。

关键应用领域稳步推进，低轨卫星通信系列产品取得重要突破

在电动化、网联化、智能化三大趋势下，汽车电子产品在整车占比中不断提高，其中在传统高级轿车的价值量占比约28%、在新能源车则达到47%-65%，而2030年全球新能源汽车销量有望达到4,405万辆，市场需求强劲。

在汽车电子相关领域，生益电子继续加强与国内外知名厂商的合作开发力度，并在自动驾驶、智能座舱、动力能源等关键技术板块成功开发了相关产品，核心产品线的批量订单正在稳步推进中。生益电子表示，将持续加大汽车专线的投入力度，力求在激烈的市场竞争中占据领先地位。

此外，在网络通信领域，生益电子早期投入研发的800G高速交换机相关PCB产品已获得多家顶尖企业的认可，并陆续实现批量交付。针对6G预研方向，公司卫星通信系列产品已完成前期研发与测试工作，通过了多家客户的产品认证，该类产品有望在2025年实现批量生产，为公司在低轨卫星通信领域的市场拓展奠定坚实基础。

积极投建扩产能，泰国工厂计划于2026年试生产

生益电子泰国生产基地已于2024年11月动工，2025年将继续推进基地建设工作，并计划在2026年试生产。项目完成后，将有利于生益电子进一步拓展国际市场，加强与国际客户的合作与交流，满足未来市场热点产品对高密度PCB 的增长需求。

此外，为更好地满足智能算力等领域的市场需求和技术需求，生益电子在2024年底决定在公司东莞制造基地现有厂房，投资智能算力中心高多层高密互连电路板项目。该项目计划投资金额约14亿元，计划年产25万平方米的高多层高密互连印制线路板，其中第一阶段预计在2025年试生产，第二阶段预计在2027年试生产。生益电子表示，智能算力中心项目建设投产能进一步扩大公司的高端产品产能，提升公司在智能算力领域的技术创新能力，满足新兴领域对高端印制电路板的中长期需求。

华创证券近期发布的研报观点称，生益电子具备一流技术、产品和客户，有望深度受益于此轮AI产业的高速发展，Q4业绩实现同环比大幅改善，考虑到业绩快报、产能扩张和海外、国产算力需求共振向上的背景，将公司24-26年盈利预测由3.29/8.04/12.74亿元上调至3.32/8.83/13.95亿元。考虑公司处在业绩拐点的高速增长期，伴随海内外算力需求端快速放量，高经营杠杆下盈利弹性有望持续超预期。

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